Финансы

Основы корпоративных финансов

Временная стоимость денег, NPV и WACC — базовый набор для оценки.

Денежный поток $C$ , полученный через $t$ лет, стоит сегодня $P V = \frac{C}{( 1 + r ) ^{t}}$ , где $r$ — ставка дисконтирования. Чистая приведённая стоимость проекта: $N P V = - C_{0} + \sum_{t = 1}^{n} \frac{C _{t}}{( 1 + r ) ^{t}}$ ; принимаем, если $N P V > 0$ .

1. Приведённая стоимость
лёгкая
Вы получите $\$ 10{,}000 $через$ 3 $года . Еслигодоваяставкадисконтирования$ 8%$, какова приведённая стоимость?
Показать решение
$PV = \dfrac{10{,}000}{(1{,}08)^3} = \dfrac{10{,}000}{1{,}259712} \approx \$ 7{,}938$.

Будущий платёж $\$ 10{,}000 $стоитсегодняоколо$ $7{,}938 $приальтернативнойстоимости$ 8%$.
2. Чистая приведённая стоимость
средняя
Проект стоит $\$ 1{,}000 $сегодняиприносит$ $600 $вконцегода 1 и$ $700 $вконцегода 2. Приставкедисконтирования$ 10%$ стоит ли его принять?
Показать решение
$P V_{1} = \frac{600}{1 , 10} = 545, 45$ ; $P V_{2} = \frac{700}{1 , 1 0 ^{2}} = \frac{700}{1 , 21} = 578, 51$ .

$NPV = -1000 + 545{,}45 + 578{,}51 = \$ 123{,}96 > 0$.

Поскольку $N P V > 0$ , проект следует принять — он добавляет около $\$ 124 $ценностипритребуемойдоходности$ 10%$.
3. WACC
сложная
Компания финансируется на $60%$ собственным капиталом (стоимость $12%$ ) и на $40%$ долгом (стоимость $6%$ до налога). Ставка налога на прибыль $25%$ . Вычислите средневзвешенную стоимость капитала.
Показать решение
$W A C C = w_{E} r_{E} + w_{D} r_{D} (1 - T)$ .

Посленалоговая стоимость долга: $6% \times (1 - 0, 25) = 4, 5%$ .

$W A C C = 0, 60 \times 12% + 0, 40 \times 4, 5% = 7, 2% + 1, 8% = 9, 0%$ .

Налоговый щит по процентам снижает эффективную стоимость долга, опуская WACC ниже простого взвешенного среднего двух валовых ставок.

Основы корпоративных финансов

1. Приведённая стоимость

2. Чистая приведённая стоимость

3. WACC

Углубиться