Когнитивные искажения

Когнитивные искажения

Когнитивные искажения: систематические ошибки мышления Человеческий мозг использует heuristics (эвристики) — ментальные shortcuts для быстрого принятия решений. Эти shortcuts часто ведут к систематическим ошибкам, называемым когнитивными искажениями. Основные когнитивные искажения инвестора ИскажениеОписаниеПример в инвестировании OverconfidenceПереоценка своих способностей и знаний«Я могу обыграть рынок» AnchoringПривязка к первой увиденной информации«Акция стоила $100, сейчас $50 — дёшево!» Confirmation BiasПоиск информации, подтверждающей существующее мнениеЧитаю только бычьи отчёты Recency BiasПереоценка недавних событий«Рынок рос 3 года, значит будет расти» Hindsight Bias«Я так и знал»Кризис 2008 был очевиден (нет) Availability HeuristicЛегко вспоминаемое = вероятноеПосле крушения боюсь летать (хотя статистически безопасно) Overconfidence: детально Исследования показывают: 80% водителей считают себя лучше среднего (математически невозможно) 70% активных менеджеров underperform индекс Трейдеры с высокой активностью показывают худшие результаты Терри Одеан (1999): Чем больше trades — тем хуже результаты. Overconfidence → over-trading → costs → underperformance. Anchoring: примеры СитуацияAnchorОшибка Акция упала с $100 до $50$100 = «правильная» цена$50 может быть fair value Аналитик прогнозирует $80$80 становится anchorСобственный анализ игнорируется IPO price $25$25 = стоимостьIPO price не связан с value Confirmation Bias: механика Формируем мнение («акция вырастет») Ищем подтверждающую информацию Игнорируем противоречащую Укрепляемся во мнении Удивляемся, когда неправы Debiasing Techniques ИскажениеТехника защиты OverconfidenceTrack record, post-mortems, probability estimates AnchoringStart from scratch, ignore prior price Confirmation BiasActively seek disconfirming evidence Recency BiasLong historical data, mean reversion Hindsight BiasDocument predictions before events Investment Checklists Чек-лист перед каждой инвестицией: Какой мой thesis? Записать до покупки Что может пойти не так? (Pre-mortem) При каких условиях я продам? Какая информация изменит моё мнение? Искал ли я аргументы против? Не слишком ли я уверен? Red Team: институциональное решение Назначьте «адвоката дьявола» на каждом investment committee: Задача: найти причины НЕ инвестировать Ротация роли между членами Формальная часть процесса Probabilistic Thinking Замените binary («будет/не будет») на вероятности: BinaryProbabilistic «Акция вырастет»«70% вероятность роста 15%+» «Рецессии не будет»«30% вероятность рецессии в 12 мес» Рекомендации CIO Документируйте — обоснование до сделки Ищите контраргументы — actively Используйте чек-листы — каждый раз Track record — честный учёт результатов Humility — рынок умнее вас