Факторинг, форфейтинг и структурированное торговое финансирование

Факторинг: монетизация дебиторской задолженности

Факторинг — финансовая сделка, при которой компания продаёт свою дебиторскую задолженность (счета-фактуры) фактору (банку или специализированной компании) в обмен на немедленное финансирование.

Механика факторинга

Компания отгружает товар/оказывает услугу → выставляет счёт покупателю (срок 30–90 дней)
Компания продаёт этот счёт фактору → получает 70–90% немедленно
Фактор ожидает оплату от покупателя
При получении оплаты фактор перечисляет остаток за вычетом комиссии (обычно 1–5%)

Виды факторинга

С регрессом (Recourse Factoring): При неплатёже покупателя кредитный риск остаётся у продавца. Дешевле.

Без регресса (Non-Recourse Factoring): Фактор берёт на себя кредитный риск. Дороже.

Скрытый (Confidential/Undisclosed): Покупатель не уведомляется об уступке прав требования. Применяется, когда компания не хочет раскрывать информацию о своём финансировании.

Международный (Cross-Border Factoring): Работает в двух странах через корреспондентскую сеть факторов. Институт Factors Chain International (FCI) координирует межстрановые операции.

Стоимость факторинга

Комиссия состоит из двух частей:

Процент за финансирование: Ставка × сумма × срок (аналог кредитной ставки)
Факторинговая комиссия: 0.5–2.5% от суммы счёта (за управление, проверку, инкассацию)

Пример: Счёт $100 000, срок 60 дней, финансирование 85%, ставка 6% годовых, факторинговая комиссия 1.5%:

Финансирование: $85 000
Проценты: $85 000 × 6% × 60/360 = $850
Факторинговая комиссия: $100 000 × 1.5% = $1 500
Итого расходы: $2 350 (эффективная ставка ~16.4% годовых)

Когда факторинг эффективен?

Быстрорастущие компании с дефицитом оборотного капитала
Компании с концентрированными покупателями (1–2 крупных клиента)
Сезонный бизнес
Компании, которые не могут получить банковское кредитование

Форфейтинг: средне- и долгосрочное торговое финансирование

Форфейтинг — покупка дебиторской задолженности (обычно векселей/тратт) с длительным сроком погашения (1–7 лет) без права регресса.

Отличия от факторинга

Параметр	Факторинг	Форфейтинг
Срок	Краткосрочный (30–180 дней)	Средне- и долгосрочный (1–7 лет)
Объект	Торговые счета	Векселя, аккредитивы, гарантии
Регресс	С регрессом или без	Всегда без регресса
Применение	Оборотный капитал	Капитальные товары, оборудование
Рынок	Широкий	Специализированный

Применение форфейтинга

Форфейтинг используется при экспорте капитального оборудования, инфраструктурных проектах, экспорте в страны с повышенным страновым риском. Например: европейский производитель продаёт завод в Африке → покупатель выдаёт серию векселей → форфейтер покупает векселя с дисконтом → производитель получает деньги сразу.

Форфейтинговый рынок: Традиционно концентрирован в Лондоне и Цюрихе. Ключевые игроки: Société Générale, ING, Standard Chartered, специализированные форфейтинговые компании.

Структурированное торговое финансирование (STF)

STF — набор комплексных финансовых решений для финансирования сырьевых товаров и международных торговых потоков, где стандартные банковские продукты недостаточны.

Pre-export Finance (PXF)

Финансирование производителя/экспортёра под будущую выручку. Обеспечение: контракт с покупателем + переуступка выручки.

Пример: Горнодобывающая компания в Казахстане получает кредит от European bank под контракт на поставку меди в Китай. Банк контролирует экспортные счета.

Warehouse Finance (складское финансирование)

Кредит под залог товаров на сертифицированном складе. Требуется независимый складской расписка (warehouse receipt) от аккредитованного collateral manager (Cotecna, Bureau Veritas, CCIC).

Commodity Finance

Финансирование торговли нефтью, металлами, агросырьём. Ключевые центры: Geneva (торговые компании Vitol, Glencore, Trafigura), Singapore, Dubai. Инструменты: borrowing base facilities, transactional lending, pre-export finance.

Tolling и Processing Finance

Финансирование переработки сырья: производитель доставляет сырьё на завод, банк финансирует переработку, продукт передаётся покупателю, выручка погашает кредит.