Структура ВВП

Структура ВВП

ВВП: фундамент макроэкономического анализа ВВП (Валовой Внутренний Продукт) — совокупная стоимость всех товаров и услуг, произведённых в экономике за определённый период. Понимание структуры ВВП критически важно для прогнозирования экономических циклов и asset allocation. Формула ВВП по расходам GDP = C + I + G + (X - M) КомпонентНазваниеДоля в СШАВолатильностьПримеры CПотребление домохозяйств68%НизкаяПродукты, услуги, авто IИнвестиции бизнеса18%ВысокаяCapEx, строительство, inventory GГосрасходы17%НизкаяОборона, инфраструктура, зарплаты NXЧистый экспорт-3%ВысокаяЭкспорт минус импорт Компоненты потребления (C) КатегорияДоля в CХарактерИндикаторы Services65%СтабильныйHealthcare, housing, finance Nondurable Goods22%СтабильныйПродукты, одежда, бензин Durable Goods~13%ЦиклическийАвто, мебель, бытовая техника Инвестиции (I): главный драйвер циклов Бизнес-инвестиции — наиболее волатильный компонент GDP: Тип инвестицийХарактеристикиCyclicality Residential InvestmentЖилое строительствоОчень высокая (2-3 года опережает) Nonresidential StructuresКоммерческая недвижимостьВысокая EquipmentОборудование, машиныВысокая Intellectual PropertyR&D, softwareУмеренная Inventory ChangeИзменение запасовОчень высокая ВВП и экономический цикл Фаза циклаGDP GrowthLeading ComponentsAsset Implications Early RecoveryУскорениеHousing, Durables, InventoryLong equities, cyclicals Mid CycleУстойчивый ростBusiness Investment, ServicesStay invested, reduce cash Late CycleЗамедлениеOnly Services holdReduce risk, increase quality RecessionОтрицательныйAll components weakBonds, defensive, cash Leading Indicators для GDP ИндикаторLead TimeЧто показывает ISM Manufacturing PMI1-2 месяцаBusiness activity expansion/contraction Housing Starts3-6 месяцевFuture construction activity Consumer Confidence1-3 месяцаFuture spending intentions Initial Jobless ClaimsCoincidentLabor market health Yield Curve (2s10s)12-18 месяцевRecession probability GDP Trading Implications GDP ScenarioEquitiesBondsCommoditiesUSD Strong Growth + Low Inflation++-++ Strong Growth + High Inflation+--++0 Weak Growth + Low Inflation-++--- Weak Growth + High Inflation (Stagflation)---+? Рекомендации CIO Focus on C — потребление = 70% экономики США Watch I for turns — инвестиции сигнализируют о смене цикла G as stabilizer — госрасходы сглаживают циклы NX for USD view — trade balance влияет на валюту