Стресс-тестирование

Стресс-тестирование

Стресс-тестирование: подготовка к экстремальным сценариям Стресс-тестирование — оценка поведения портфеля в экстремальных, но правдоподобных сценариях. В отличие от VaR и ES, которые основаны на исторических данных, stress tests позволяют моделировать сценарии, которых ещё не было. Типы стресс-тестов ТипОписаниеПримеры ИсторическиеПрименение прошлых кризисов к текущему портфелю2008, COVID, 2022 ГипотетическиеМоделирование сценариев, которых не былоChina invasion of Taiwan SensitivityИзменение одного фактораRates +300bps Reverse StressКакой сценарий убьёт фонд?Find the breaking point Исторические стресс-сценарии СобытиеПериодS&P 50010Y TreasuryCredit Spreads Black MondayOct 1987-22% (1 day)-50bps+100bps LTCMAug-Sep 1998-19%-100bps+200bps Dot-com Crash2000-2002-49%-200bps+300bps GFC (Lehman)Sep-Nov 2008-40%-150bps+600bps COVID CrashMar 2020-34%-100bps+400bps Inflation Shock2022-25%+250bps+150bps Гипотетические сценарии СценарийПараметрыВероятность Rates ShockFed Funds +500bps за 6 месяцев5-10% Oil SpikeOil +100% (supply disruption)10-15% EM CrisisEM FX -30%, spreads +400bps10-15% Taiwan ConflictTSMC disruption, China sanctions5-10% Cyber AttackMajor financial infrastructure5-10% Pandemic 2.0New virus, lockdowns5-10% Sensitivity Analysis Изменение одного фактора при прочих равных: ФакторШокImpact на портфель Equity-30%-15% NAV Rates+200bps-8% NAV Credit Spreads+300bps-5% NAV FX (USD strength)+15%-4% NAV VolatilityVIX to 40-10% NAV Reverse Stress Testing Вопрос: «Какой сценарий приведёт к [критическому событию]?» Критическое событиеСценарий (пример) NAV -50%Equity -60% + Rates +400bps + Credit +500bps Liquidity crisisRedemptions 30% + Margin calls + Market freeze Covenant breachNAV below $100M threshold Fund closureDrawdown > max допустимый в IPS Stress Testing Framework Identify risk factors — equity, rates, credit, FX, vol Define scenarios — historical + hypothetical Map positions to factors — sensitivities Calculate P&L — for each scenario Analyze results — worst cases, concentration Take action — hedges, reductions Reporting стресс-тестов СценарийP&L ImpactLTV AfterHeadroomAction Required Base Case-5%55%25%None Moderate Stress-15%68%12%Monitor Severe Stress-30%82%-2%Hedge tail risk Extreme Stress-50%95%-15%Review allocation Рекомендации CIO Run monthly — минимум ежемесячные stress tests Update scenarios — добавляйте новые risks Act on results — stress test без action = бесполезен Report to board — transparency on tail risks Link to limits — triggers для action