Модуль VI·Статья II·~1 мин чтения
Виды Sukuk
Sukuk и исламские финансы
Превратить статью в подкаст
Выберите голоса, формат и длину — AI запишет аудио
Виды Sukuk
Sukuk: исламские облигации Sukuk (множественное от «sakk» — сертификат) — исламские финансовые сертификаты, аналогичные облигациям, но структурированные для соответствия шариату. Глобальный рынок sukuk превышает $700 млрд. Sukuk vs Традиционные облигации ПараметрТрадиционная облигацияSukuk Правовая природаДолговое обязательствоДолевое участие в активе Доход инвестораПроцент (interest)Прибыль от актива (profit) ОбеспечениеЧасто unsecuredВсегда связан с активом При дефолтеClaim на эмитентаClaim на базовый актив Sharia screeningНе требуетсяОбязательно (Sharia Board) Основные типы Sukuk ТипМеханикаДоля рынкаПримеры Sukuk al-IjaraSPV покупает актив, сдаёт в аренду. Инвесторы получают арендные платежи50%Недвижимость, оборудование Sukuk al-WakalaSPV управляет пулом активов как агент. Инвесторы получают прибыль25%Диверсифицированные портфели Sukuk al-MurabahaSPV покупает товар и продаёт с наценкой в рассрочку15%Trade finance Sukuk al-MusharakaСовместное владение проектом с разделением прибыли5%Инфраструктурные проекты Sukuk al-IstisnaФинансирование производства/строительства5%Строительство Структура типичного Sukuk al-Ijara Originator (эмитент) продаёт актив SPV SPV выпускает sukuk-сертификаты инвесторам Originator арендует актив обратно у SPV Арендные платежи → распределяются инвесторам В конце срока: Originator выкупает актив по заранее оговорённой цене Ключевые эмитенты Sukuk ЭмитентТипРейтингТипичный размер Kingdom of Saudi ArabiaСуверенныйA$5-10 млрд UAE (Federal)СуверенныйAA$1-3 млрд Islamic Development BankSupranationalAAA$1-2 млрд Dubai Islamic BankFinancialA-$500 млн - 1 млрд Petronas (Malaysia)CorporateA-$1-3 млрд Emaar PropertiesCorporateBBB$500 млн Индексы Sukuk ИндексОписаниеYield (примерно) Dow Jones Sukuk IndexГлобальный USD sukuk5% S&P Sukuk IndexInvestment Grade sukuk4.5% Bloomberg MSCI Sukuk IndexESG-compliant sukuk4.5% Инвестиционные характеристики Sukuk Доходность: Обычно на 10-30 bp ниже сопоставимых conventional bonds Duration: 3-7 лет (средний срок) Рейтинг: Преимущественно IG (70%+) Ликвидность: Ниже, чем у conventional bonds Волатильность: Сопоставима с IG bonds
§ Акт · что дальше