Рабочая сила, занятость и участие

Рынок труда: ключевые понятия и показатели Рынок труда является одним из важнейших макроэкономических рынков, непосредственно влияющим на благосостояние населения, потребительские расходы и инфляционные процессы. Для инвестора анализ рынка труда предоставляет ценную информацию о состоянии экономического цикла, перспективах корпоративных прибылей и вероятном курсе монетарной политики. Структура рабочей силы Трудоспособное население (working-age population) включает всех лиц определённого возраста, обычно от 16 до 64 лет, потенциально способных работать. Однако не все трудоспособные граждане желают или могут работать. Рабочая сила (labor force) — это часть трудоспособного населения, которая либо работает (занятые), либо активно ищет работу (безработные). Те, кто не работает и не ищет работу, классифицируются как экономически неактивное население: студенты, пенсионеры, домохозяйки, инвалиды, разочаровавшиеся работники. Занятые (employed) — это лица, имеющие работу, независимо от того, является ли она полной или частичной занятостью. Безработные (unemployed) — лица, не имеющие работы, но активно ищущие её и готовые приступить к работе. Ключевые показатели рынка труда Уровень безработицы (unemployment rate) — это отношение числа безработных к численности рабочей силы: u = U / L × 100%, где U — число безработных, L — рабочая сила (занятые + безработные). Уровень участия в рабочей силе (labor force participation rate) — это доля рабочей силы в трудоспособном населении. Этот показатель отражает желание и способность населения работать. Снижение участия может указывать на структурные проблемы рынка труда: разочарование работников, рост числа людей на инвалидности, увеличение времени обучения. Коэффициент занятости населения (employment-to-population ratio) — это доля занятых в трудоспособном населении. Этот показатель объединяет информацию об уровне участия и безработице и даёт комплексную картину использования трудовых ресурсов. Дополнительные показатели включают неполную занятость (underemployment) — работников, желающих работать больше, но вынужденных соглашаться на частичную занятость, и разочаровавшихся работников (discouraged workers), прекративших поиск работы из-за неудач. Динамика занятости: payrolls и другие индикаторы В США ключевым показателем является число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (non-farm payrolls), публикуемое ежемесячно Бюро трудовой статистики. Этот показатель основан на обследовании предприятий и отражает изменение числа оплачиваемых рабочих мест. Данные по занятости собираются из двух источников: обследования домохозяйств (household survey) и обследования предприятий (establishment survey). Уровень безработицы рассчитывается на основе обследования домохозяйств, payrolls — на основе обследования предприятий. Результаты могут расходиться из-за методологических различий. Первичные заявки на пособие по безработице (initial jobless claims) публикуются еженедельно и служат оперативным индикатором состояния рынка труда. Рост заявок сигнализирует об увеличении увольнений и возможном ослаблении экономики. Циклическая динамика рынка труда Рынок труда является запаздывающим индикатором экономического цикла. Компании сокращают найм и увольняют работников после того, как экономический спад уже начался, и возобновляют найм после того, как восстановление становится очевидным. Это связано с издержками найма и увольнения, а также с неопределённостью относительно устойчивости экономических изменений. Безработица достигает максимума спустя несколько месяцев после окончания рецессии. Занятость начинает расти ещё позже. Это создаёт ситуацию «безработного восстановления» (jobless recovery), когда ВВП уже растёт, но занятость остаётся депрессивной. Уровень участия в рабочей силе также меняется циклически. В рецессии часть безработных прекращает поиск работы и выходит из рабочей силы, что парадоксальным образом снижает официальный уровень безработицы. При восстановлении эти работники возвращаются на рынок труда, временно повышая безработицу. Применение для инвесторов Данные о занятости существенно влияют на финансовые рынки. Сильные payrolls при низкой безработице могут вызвать опасения относительно перегрева рынка труда и повышения ставок, что негативно для облигаций и акций роста. Слабые данные могут указывать на замедление экономики, что негативно для циклических акций, но позитивно для облигаций. Уровень участия важен для оценки устойчивости экономического роста. Низкий уровень участия при низкой безработице может указывать на скрытые резервы рабочей силы, которые сдержат инфляционное давление. Высокий уровень участия при низкой безработице сигнализирует о напряжённости рынка труда. Секторная структура занятости информативна для отраслевого анализа. Рост занятости в конкретных секторах указывает на расширение деятельности и может предшествовать росту капитальных инвестиций и прибылей в этих секторах.