Финансы

Таблица капитализации (cap table)

Каждый раунд размывает долю. Это реестр, отслеживающий, кто чем владеет и что остаётся у основателя.

Допущения

Начальные акции основателей

8 000 000

Раунд seed

$1,5 млн при pre $6 млн

Раунд Series A

$5 млн при pre $15 млн

Опционный пул

15% после Series A

Шаг за шагом

1. 1. 1 · Основание

   Двое основателей делят 8 000 000 акций — это 100% компании. Процент владения всегда равен $\frac{\text{ваши акции}}{\text{все акции}}$, поэтому важен именно знаменатель — общее число акций. Он только растёт.

2. 2. 2 · Раунд seed

   Привлечение $1,5млнприpre-money$6 млн даёт post-money $7,5млн,поэтомуseed-инвесторыполучают$1,5/7,5 = 20%$. Чтобы продать 20% увеличенной компании, фирма выпускает 2 000 000 новых акций (8 млн / 0,8 − 8 млн). Теперь основателям принадлежит 8 млн / 10 млн = 80%.

3. 3. 3 · Series A и опционный пул

   Series A покупает 25% ($5млн/$20 млн post). Одновременно создаётся опционный пул в 15%. И то и другое размывает основателей и seed-инвестора. Урок в накоплении: через два раунда основатели, стартовавшие со 100%, могут владеть заметно меньше половины — что в абсолютных долларах всё равно может стоить куда больше. Процент владения падает; оптимизируете вы стоимость владения.

Углубиться

• Документ: тёрм-шит Series A →
• Казус: Apple, 1997 →
• Задачник: корпоративные финансы →